Ελλάδα: Η εντυπωσιακή αναβάθμιση ομολόγων που αλλάζει το χρέος στην Ευρώπη
Η Ελλάδα αποτελεί κομβικό σημείο σε μια εντυπωσιακή στροφή στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, καθώς χώρες που πριν από 15 χρόνια θεωρούνταν «προβληματικές» στο πλαίσιο της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης έχουν ανατρέψει την κατάσταση στον επενδυτικό τομέα.
Η αναβάθμιση της Πορτογαλίας από τη Fitch την προηγούμενη εβδομάδα —η δεύτερη μέσα σε έναν χρόνο— επιβεβαίωσε, όπως τονίζει το Reuters, ότι οι πέντε χώρες που το 2011 είχαν χαρακτηριστεί ως «PIIGS» (Πορτογαλία, Ιρλανδία, Ιταλία, Ελλάδα και Ισπανία) έχουν πλέον διαφορετική θέση στις αγορές.
Δεκαπέντε χρόνια μετά, οι διεθνείς αγορές ομολόγων αναγκάζονται να προσαρμοστούν ξανά μπροστά στον διαρκή πληθωρισμό και την αύξηση του αμερικανικού χρέους, και οι ρόλοι στην Ευρωζώνη έχουν ανατραπεί σε μεγάλο βαθμό.
Η Ελλάδα έχει υποστεί τη μεγαλύτερη μεταμόρφωση. Η χώρα, η οποία στο παρελθόν βρέθηκε στο μάτι του κυκλώνα της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους και παραχώθηκε χρόνια από τις αγορές, τώρα βιώνει μία από τις ισχυρότερες ανακάμψεις σε επίπεδο πιστοληπτικής αξιολόγησης μεταξύ ανεπτυγμένων οικονομιών.
Το 10ετές ομόλογο της Ελλάδας στο 4,13%
Η τρέχουσα κατάσταση της αγοράς αντανακλά αυτή την αλλαγή, παρά την αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στην Ευρώπη. Σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία από το Investing.com, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου κυμαίνεται στο 4,13%, πλησιάζοντας τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 52 εβδομάδων.
Η σύγκριση με τη Γαλλία είναι εξαιρετικά ενδεικτική: η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου ξεπερνά το 4,30%, υψηλότερα από την ελληνική. Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να δανείζεται με μεγαλύτερο κόστος από τη Γερμανία, όπου η απόδοση του γερμανικού 10ετούς Bund κυμαίνεται γύρω στο 3,44%, το γεγονός αυτό αντικατοπτρίζει μια σημαντική αλλαγή στην αντίληψη των επενδυτών για τον ελληνικό πιστωτικό κίνδυνο.
Όπως αναφέρει το Reuters, οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων της Πορτογαλίας, Ιρλανδίας, Ιταλίας, Ελλάδας και Ισπανίας είναι πλέον χαμηλότερες από αυτές της Γαλλίας, που παραδοσιακά θεωρούνταν μια από τις ισχυρότερες χώρες της Ευρώπης.
Αλλαγές από το 2011 έως σήμερα
Η τρέχουσα εικόνα απέχει πολύ από αυτήν του 2011. Εκείνη την περίοδο, οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων για αυτές τις χώρες είχαν φτάσει σχεδόν στο 7,5%. Η σημαντική αποκλιμάκωση ξεκίνησε όταν ο τότε πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Μάριο Ντράγκι, δήλωσε ότι θα κάνει «ό,τι χρειαστεί» για τη διάσωση του ευρώ, ανοίγοντας το δρόμο για το πρώτο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης το 2015.
Η πανδημία του 2020 είχε επίσης αντίκτυπο στις αποδόσεις των χωρών αυτών, αλλά η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία άλλαξε και πάλι τις ισορροπίες. Οι διαφορετικοί βαθμοί εξάρτησης από την ενέργεια και οι κυβερνητικές πολιτικές για την προστασία από τον πληθωρισμό δημιούργησαν διαφορετικές προοπτικές.
Σήμερα, αν και οι αποδόσεις ενισχύονται, η Ελλάδα δεν αντιμετωπίζεται όπως στο παρελθόν, κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους.
Η κορυφαία ανατροπή στην αξιολόγηση
Η πορεία των πιστοληπτικών αξιολογήσεων είναι εξαιρετική. Σύμφωνα με το Reuters, η Ελλάδα έχει πετύχει τη μεγαλύτερη ανάκαμψη αξιολόγησης μεταξύ των PEIIGS, με βελτίωση από εννέα έως 13 βαθμίδες ανάλογα με τον οίκο αξιολόγησης. Αυτή η εξέλιξη κατατάσσεται ως μία από τις πιο εντυπωσιακές παγκοσμίως για κράτος στον ανεπτυγμένο κόσμο.
Οι Ιρλανδία και Πορτογαλία έχουν επίσης σημειώσει σημαντική πρόοδο στην ανακούφιση του πιστωτικού τους επιπέδου, ενώ η Ισπανία ακολουθεί ένα πιο αργό ρυθμό. Η Ιταλία, ωστόσο, καταγράφει ήπιες βελτιώσεις, με μόλις μία ή δύο αναβαθμίσεις στους μεγάλους οίκους.
Δημόσιο χρέος: Από το 209% στο 137% του ΑΕΠ
Ένα άλλο κομβικό σημείο στη διαδικασία μεταμόρφωσης της Ελλάδας είναι το δημόσιο χρέος. Η Ελλάδα και η Πορτογαλία έχουν επιδείξει σημαντικές βελτιώσεις, με την Ελλάδα να μετριάζει το χρέος της από άνω του 209% του ΑΕΠ το 2020 κοντά στο 137% το 2026, σύμφωνα με το ΔΝΤ. Αντίθετα, η Ιρλανδία έχει φτάσει σε ακόμη καλύτερη θέση, με το δημόσιο χρέος να μειώνεται κάτω από το 30% του ΑΕΠ.
Αντίστοιχες βελτιώσεις παρατηρούνται και στην Πορτογαλία, καθώς και στην Ισπανία που σταδιακά προχωρά προς την ίδια κατεύθυνση. Αντίθετα, η Ιταλία παραμένει σε δύσκολη θέση με αύξηση του χρέους της, το οποίο προβλέπεται να λάβει δυσμενέστερες κατευθύνσεις.
Η αποφασιστική μείωση του ελληνικού χρέους είναι από τους βασικούς λόγους που έχουν αποφέρει διαδοχικές αναβαθμίσεις και επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα.
Πίεση στους «ισχυρούς» της Ευρώπης
Σε αυτήν την ανατροπή, οι πιέσεις δεν έχουν περιοριστεί μόνο στις χώρες της περιφέρειας. Οι αποδόσεις των γερμανικών κρατικών ομολόγων αυξάνονται αισθητά, με το 10ετές Bund να αγγίζει το υψηλότερο επίπεδο από το 2011 καθώς οι αγορές επαναξιολογούν τον δημοσιονομικό και πολιτικό κίνδυνο στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης.
Η Γαλλία δέχεται ακόμη μεγαλύτερη πίεση, δανειζόμενη πλέον σε 10ετή βάση με αποδόσεις ανώτερες από αυτές της Ελλάδας. Αυτή η ανατροπή υποδηλώνει μια ουσιαστική αλλαγή στην εκτίμηση του κινδύνου από τους διεθνείς επενδυτές στην Ευρωζώνη, με την Ελλάδα σήμερα να εμφανίζεται, στα μάτια των αγορών, πιο δυνατή από ορισμένες οικονομίες που άλλοτε θεωρούνταν σχεδόν αδύνατο να αποτύχουν.
Διαβάστε ακόμη
Kpler: Ναύλα – ρεκόρ στα supertankers, θα παραμείνουν πάνω από $100.000/ημέρα και το 2027 – Βαθαίνει η παγκόσμια ενεργειακή κρίση
Το πακέτο φορολογικών κινήτρων στα διεθνή hedge funds: Πώς η Αθήνα μαγνήτισε Rokos, Millenium και Verition
Έκρηξη της πλαστικής χειρουργικής στους άνω των 60
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
