Barclays: Ευρώπη δείχνει αντοχή εν μέσω ενεργειακής πίεσης – Προβλέπει αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο

Ευνοϊκή Εικόνα στην Οικονομία της Ευρωζώνης

Η οικονομία της Ευρωζώνης αποδεικνύεται πιο ανθεκτική απ’ ότι αναμενόταν, παρά τις προκλήσεις που φέρνει η αύξηση του ενεργειακού κόστους και οι νέες πληθωριστικές πιέσεις, σύμφωνα με την πρόσφατη εβδομαδιαία αναφορά της Barclays.

Η έκθεση αναδεικνύει την ανθεκτικότητα της ευρωπαϊκής ανάπτυξης, η οποία υπερβαίνει τις αρχικές προβλέψεις, σημειώνοντας ότι η αύξηση των τιμών ενέργειας καθιστά πιο περίπλοκη την προσπάθεια επιστροφής του πληθωρισμού στους επιθυμητούς στόχους. Στο πλαίσιο αυτό, η Barclays αναμένει νέα αύξηση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τον Δεκέμβριο, διατηρώντας ανοιχτό το ενδεχόμενο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής σε περίπτωση που οι πιέσεις από την ενέργεια δεν υποχωρήσουν.

Η τρέχουσα εικόνα των οικονομικών δραστηριοτήτων δείχνει αισθητή βελτίωση σε σχέση με τις ανησυχίες που είχαν εκφραστεί προηγουμένως. Ο σύνθετος δείκτης PMI της Ευρωζώνης ανέβηκε στις 53,1 μονάδες τον Σεπτέμβριο, με την Γερμανία να διαγράφει ιδιαίτερα θετική πορεία—ο σύνθετος PMI της χώρας ενισχύθηκε στις 53,8 μονάδες, ενώ η Γαλλία επανήλθε σε αναπτυξιακά επίπεδα για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο του 2025.

Η Barclays υπογραμμίζει τη σχετική αντοχή της ευρωπαϊκής οικονομίας, σημειώνοντας ωστόσο ότι η κατάσταση των τιμών είναι λιγότερο ευνοϊκή. Οι δείκτες κόστους εισροών έχουν δει σημαντική αύξηση, γεγονός που υποδηλώνει νέο κύμα πιέσεων για τις επιχειρήσεις. Παράλληλα, οι τιμές πώλησης ανεβαίνουν με πιο αργό ρυθμό από το κόστος, οδηγώντας σε συμπίεση των περιθωρίων κέρδους.

Πληθωρισμός και Προβλέψεις

Τονίστηκε η σημασία του πληθωρισμού, με την Barclays να εκτιμά ότι θα φτάσει το 3,7% τον Σεπτέμβριο, δηλαδή 0,5 ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα, κυρίως λόγω της αύξησης των τιμών ενέργειας. Αναμένοντας η πληθωρισμός να παραμείνει κοντά στο 4% για το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και στη συνέχεια να αποκλιμακωθεί σταδιακά το 2027, για το σύνολο του 2026 η Barclays προβλέπει μέσο πληθωρισμό στο 3,1% και 2,8% το 2027. Η ανάπτυξη αναμένεται να είναι 1% για το 2026 και 1,2% για το 2027.

Οι Κίνδυνοι της Ενέργειας

Το ενεργειακό ζήτημα παραμένει η κύρια απειλή για τις οικονομίες της Ευρώπης, καθώς η εκτίναξη των τιμών πετρελαίου και των προϊόντων διύλισης ασκεί πιέσεις στις οικονομίες της περιοχής. Την ίδια στιγμή, οι αυξημένες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επηρεάζονται από τη γενικευμένη πτώση στις διεθνείς αγορές ομολόγων.

Στρατηγική της ΕΚΤ

Η ΕΚΤ, σύμφωνα με την Barclays, δικαιολογεί περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής υπό την επιρροή της ανθεκτικής οικονομικής δραστηριότητας και της νέας επιτάχυνσης του πληθωρισμού. Η τράπεζα αναμένει αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, αν και σημειώνει τις πιθανότητες ακόμα πιο αυστηρής πολιτικής, εάν οι τιμές ενέργειας δεν υποχωρήσουν γρήγορα.

Όσον αφορά τις επιμέρους οικονομίες, η Barclays προβλέπει ανάπτυξη 1% για τη Γερμανία το 2026 και 1,1% το 2027, ενώ για την Γαλλία εκτιμά ποσοστά 0,4% και 0,8% αντίστοιχα, και για την Ιταλία 0,9% και 0,6%. Η Ισπανία, ωστόσο, εμφανίζει πιο ισχυρή ανάπτυξη, με 2,6% το 2026 και 1,9% το 2027.

Η Barclays καταλήγει ότι η ευρωπαϊκή οικονομία παρουσιάζει αυξημένη ανθεκτικότητα, αλλά αυτή η αντοχή, σε συνδυασμό με τις υψηλές τιμές ενέργειας, στρέφει τα φώτα πάλι προς τον πληθωρισμό και τα επιτόκια. Οι επόμενες εξελίξεις στην ευρωπαϊκή αγορά θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη της ενεργειακής πίεσης και το πώς αυτή θα επηρεάσει τις αποφάσεις της ΕΚΤ.